软银赛富相中江西民企

润田携两亿“嫁妆”奔走上市路

　　一位是亿万富翁的制造者，一位是江西优秀民营企业家；一方是钱袋鼓鼓欲求“钱生钱”，一方是期待资金解决“大而强”。三个月，仅仅三个月，相识、相知、相爱，一桩美好的“经济婚姻”就此开始。阎焱、软银赛富、两亿元资本，这时间所有的目光都集中到了一个地方——江西润田。

　　事件回放：软银赛富 2 亿投资润田

　　中国本土最大的外资基金公司——软银赛富基金管理有限公司首席合伙人阎焱， 2007 年 9 月 28 日 下午，现身江西润田饮料有限责任公司总部办公室，和润田公司董事长黄安根坐在一起，随后宣布：赛富基金向润田公司投资 2 亿元现金，以期打造中国天然饮料第一品牌，力推润田上市。

　　这 2 亿元的现金投资，也恰是 SAIF 投资食品行业的全球第一单。

　　公开信息显示，软银亚洲 ( 赛富 ) 投资基金 (SAIF) 是一家拥有 22 亿美元的创业投资基金，主要致力于投资亚太地区的电信业、传媒业以及 IT 高科技领域。在中海油、盛大网络、太合传媒等项目的风险投资运作过程中，年投资回报率在 97% 以上。而投资盛大更使软银亚洲在中国风险投资业声名远扬，其每一个投资细节都为业内高度关注。此番 2 亿元现金注资润田，开先河地把资金投入到食品饮料行业，更是耐人寻味。

　　探析内幕：软银、润田“爱之旅”

　　据知情人透露，实际上， SAIF 在牵手润田之前，国内已与其进行了多次投资合作谈判，但最终没能成行。在得知该消息后，正期待资金做强做大的润田萌生了“追求” SAIF 的念头。 2007 年 5 月，润田正式主动联系 SAIF 。从目前的市场实力来看，润田的品牌度不如上述某知名水品牌，年销售额相较也有一定的差距，但接触仅仅三个月时间， SAIF 与润田就达成了投资合作框架。

　　“双方一见钟情，其实也是各自的吸引力”，知情人士告诉本报记者。

　　在 9 月 28 日 的洽谈会上，软银赛富基金管理有限公司首席合伙人阎焱坦然表示，今后中国经济梯度转移的重点将在安徽、江西、湖南等二线省份，在资源、历史、人文等方面，这些二线城市具有强大的经济发展潜力；加之阎先生的投资偏好是拥有广大的消费者市场而又具有可扩展性服务的企业，而饮用水行业的广阔市场及品牌延伸拓展力，阎先生也早看在眼里。所以阎焱在接受新闻媒体采访时，便提及到“我非常关注快速消费品市场，对天然饮用水的市场开发早有研究，在二线省份，十分看好安徽和江西”。在通过对目前全国水市场考察、分析和较比后， SAIF 最后选择了江西润田公司。

　　而江西润田饮料有限责任公司副总经理罗远江则告诉本报记者，阎焱来到润田，也带来了其团队的核心人员。他们在与润田管理团队人员进行交流的时候，全然不是一对一的交流，或是挑选几个进行座谈，而是以整体对单兵的形式，对润田管理团队的每一位成员进行全面的素质过筛。因为在阎焱的经验中，投资失败有 99% 以上都是因为人而造成的，而不是因为商业模式等其他问题。所以，在投资一个项目之前所做的调查中， SAIF 通常要花大概 40% 的时间来考察项目的可行性，分析商业模式、财务问题等硬指标，更多的时间则用来考察这个公司的团队，特别是公司的主要领导人。而在具体投资对象的选择上，雄拥 10 多年投资经历的阎焱一直坚信“ business sense ”，从其“欣赏润田董事长黄安根的坦诚、睿智和开明”的表态中，说明了他对润田人有了“感觉”。而这份“感觉”在阎焱投资润田的决策中，起到了举足轻重的作用。

　　此外，在对投资者的开放度方面，润田也为自己赚取了更多的印象分，那就是将公司的管理工作平台全面向 SAIF 开放。有经济人士就曾说过，“投资方选择项目时，被投资公司的透明度不高，是最大的投资障碍，因此问题不是在于没有好企业，而在于企业不透明”。此次能让 SAIF 那么快速地“堕入情网”，润田自身具有的高开放度吸引力功不可没。

　　细数家底：江西名水尚难叫响全国

　　江西润田饮料有限责任公司成立于 1994 年，发源地在江西赣州。经过 13 年的发展，润田现今已拥有南昌、丰城、赣州、武汉、成都、沈阳、郑州、莱芜八个罐装生产基地，南昌、丰城两个原材料生产基地，并在北京、吉林、湖南、江苏设立了加工点，全国东西南北中，销售人员达 1800 多人，经销商 2000 余家。目前，全公司拥有 28 条生产线，日生产能力达到纯净水 28 万件、果汁饮料 10 万件、碳酸饮料 4.5 万件，日产值逾 660 万元，年产值超过 20 亿，产品包括水、果汁、茶、碳酸、运动饮料、乳制品等六个系列，几十种规格。 2000 年至 2004 年，润田公司销售急剧增长，销量达 7.6 亿元，增长近 40 倍；即使是因为运输原因优化市场后的 2006 年，销售额仍挺进了 7 亿元； 2007 年前三季，销量已达 7.6 亿元。

　　骄人业绩令人叹服。可置身全国市场，润田仅是江西的龙头老大，日销售量近 300 万瓶；虽然销售网络布局全国，全国市场模式也已初具，但这瓶江西名水目前也只能算是走向了全国，但未叫响全国——省内销售额远远高于省外，省内品牌度、知名度大大强过省外；企业主力军只有水系列产品，其它尚难担当重任。谈到润田，绝大部分人想到的是其“滴滴润心田”纯净水，其次可能有些人还会想到润田橙汁。但实际上，润田还拥有薄荷水、蜜桃汁、碳酸饮料、茶饮料、酸奶、果奶等几十种产品。几年前，中国足球“英雄”米卢的一则广告，曾让广大消费者从另一个角度认识了润田——怡冠功能饮料。但遗憾的是，怡冠却因种种原因而“夭折”，目前处于停产状态。可谓“只识其水好，不知有其它”，从 2002 年开始，润田品牌连续四年位居江西饮料市场行业之首，但纯净水的市场份额超过 70% 以上；而把润田从江西放到全国来看，其品牌知名度、认知度、附加值均比不上“乐百氏”、“娃哈哈”、“汇源”、“农夫山泉”等品牌。

　　在润田公司的采访中，罗远江向本报记者坦承，润田确实存在“本省强过外省”的情况。“做好一个品牌，不能一味地跟随其他品牌，一定要有引导市场的产品。这就需要提高自主研发高端产品的能力，资金是关键；产品力加强的同时，需要品牌引力紧紧跟上。润田虽是江西水市场的主导品牌，但走向全国，复制一个江西市场，会是一个漫长的过程，而这需要更大的资金投入”，罗远江表示，“近四年，润田固定资产投资已超过 8 亿元，可资金依旧是目前制约润田更强、更大、更好发展的最大瓶颈。万事俱备，就欠资金。”

　　终极目标：结秦晋之好助润田上市

　　本报记者了解到，有了 SAIF 的 2 亿元“嫁妆”，润田公司将着力使其品牌进一步扩张，延长产品线，打造优质品牌的高端产品；同时将投入大量资金用于品牌建设和推广，并带动品牌附加值建设。再进一步来说，润田与 SAIF 合作的终极目标就是上市。

　　钱是企业生存的血脉。诚然，对润田来说，上市可以募集到更多的资金，是融资的快捷手段。上市不仅可完善公司治理结构，极大地提高公司品牌价值和知名度，更是拿到了宝贵的经营和发展“血液”。难怪有人说，“上市有时就像‘刘备拿下荆州'，可以图谋整个市场。”

　　SAIF 方面，推动润田上市的原因可能更简单一些，那就是通过润田的上市来达到“钱生钱”的最大化。投资者的首要目的就是赚钱，而企业上市则更有可能为其获取数十倍的高额回报。就像阎焱的经典投资案例——“盛大”，仅投资 18 个月后，盛大就成功登陆纳斯达克，而纳斯达克给阎焱一个更大的惊喜，盛大股票受到热捧，软银亚洲进账 5.6 亿，高达 14 倍的回报。也许，风险投资就像一个拓荒者，他所看重的就是不断地把处女地变为成熟的热土。

　　据最新消息，润田与 SAIF 合作计划已于昨日（ 11 月 15 日）草签协议。而润田公司的上市时间表则安排在 2009 年。